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   ¿SABES QUÉ es un Seguro de Cambio Participativo?  
 
  Es un seguro de cambio en virtud del cual se conoce con antelación el tipo de cambio aplicable a un cambio de divisa futuro.

La diferencia con un seguro de cambio es que, mientras que en el seguro de cambio el precio está cerrado, en el participativo, si el tipo de cambio en el vencimiento es mejor que el pactado, el cliente participa en un porcentaje del beneficio		  
 
   ¿SABES CÓMO funciona un Seguro de Cambio Participativo?  
 
  Si bien el banco construye esta operación a partir de la combinación de dos opciones en divisas, vendiendo una y comprando la de signo contrario en un porcentaje distinto, lo interesante de ésta operación son los resultados que ofrece como instrumento de cobertura.

Supongamos que se desea asegurar la compra de una cantidad de dólares en una fecha determinada a un determinado precio, y que se desea una participación del 50%.

Pueden ocurrir varios supuestos:
  1. Que el dólar esté más alto que el valor asegurado. En este caso sencillamente se adquiere la divisa al valor contratado.
  2. Que el dólar esté más bajo que el valor contratado: en este caso, como el índice de participación es del 50%, se comprarán la mitad de los dólares al valor contratado y la otra mitad al valor de mercado.

Lo veremos más claro con un ejemplo:

Supongamos que un importador tiene que efectuar un pago de 1.000.000 USD dentro de tres meses, siendo el cambio spot de 0,9450 Eur/Usd.
La cotización de un Forward Eur/Usd a tres meses es de 0,9412 Eur/Usd.
Contemplamos además un seguro de cambio participativo al 50% con un precio de ejercicio de 0,9280 Eur/Usd.

Al vencimiento, es decir, transcurridos los tres meses nos planteamos dos escenarios :

  • Escenario 1: Alcista Usd -> Eur/Usd: 0,9150


    • En este supuesto importador ejercitaría su seguro de cambio participativo sobre el 100% de su posición y vendería a 0,9280 el contravalor en Euros necesario para la compra de su 1.000.000 de Usd.

    Obviamente, para nuestro importador, el ejercicio de su seguro de cambio participativo es más favorable que el spot a vencimiento precio al que hubiera tenido que ejecutar su operación caso de no haber tomado cobertura.
    Sin embargo, en el escenario alcista planteado, el seguro de cambio a 0,9412 hubiese constituido mejor alternativa que el participativo.

  • Escenario 2: Bajista USD -> Eur/Usd: 0,9750


    • En este supuesto importador ejercitaría su grado de partipación en el seguro de cambio participativo sobre el 50% de su posición en USD y el otro 50% lo ejecutará con el precio de spot a vencimiento.
    De este modo el precio finalmente obtenido será :

    (500.000/0,9280) + (500.000/0,9750) = 1.051.613 Euros vendidos para comprar 1.000.000 USD

    En este escenario bajista hubiese resultado más desfavorable el seguro de cambio (1.000.000/0,9750 = 1.062.473 euros para comprar 1.000.000 Usd) si bien es cierto que la mejor alternativa de todas hubiese sido no tomar ninguna cobertura (1.000.000/0,9750 = 1.025.641 euros para comprar 1.000.000 Usd).
 
 
   ¿SABES QUÉ ventajas tiene para el cliente el Seguro de Cambio Participativo?  
 
 
  • Participación de los beneficios, en caso de haberlos, pero no de las pérdidas.
  • Posibilidad de elegir el porcentaje de participación.
  • Conocimiento, a priori del valor máximo al que se va a adquirir la divisa.
  • Es una operación fuera del balance de una empresa.