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Los puntos swap reflejan la diferencia de tipos de interés de
las dos divisas en cuestión en el plazo de contratación del Forward (futuro)
siendo su fórmula de cálculo la siguiente |
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Spot x (Interés divisa principal - Interés divisa contrapartida) x nº días
36.000
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Veamos un ejemplo |
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Siendo el spot Eur/Usd 0,9790 y el tipo de interés
a 30 días del Euro: 3,38 y del USD: 1,80
Calculamos los puntos swap:
P = 0,9790 x (3,38 - 1.80) x 30/36.000 = 0,0013
Finalmente calculamos el precio Forward
F = 0,9790 - 0,0013 = 0,9777 |
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Razonando el proceso y situándonos desde el puntode vista de un importador que necesita
comprar USD contra Euros a plazo para la realización de un pago futuro, la contrapartida de
dicho importador (normalmente un banco) que le cotiza el precio Forward de los USD que necesita,
opera de la siguiente forma:
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1) Compra los USD al contado (spot) y constituye
un depósito cuyo vencimiento coincide con la fecha (vencimiento del Forward) no tiene que
hacer entrega de los USD. |
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2) Para la compra de esos USD tiene que invertir el contravalor de Euros
según la cotización spot para lo cual tiene que endeudarse (o si se prefiere, deja
de ganar) por el importe de dichos euros al plazo de la operación (vencimiento del Forward).
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3) Al vencimiento de ambas operaciones (depósito y
préstamo) calcular el tipo de equilibrio con el resultado de ambas, tipo que debe ser el
mismo que el precio Forward.
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Siguiendo con los datos del ejemplo propuesto y realizando los
cálculos sobre una compra de 1 USD tendríamos: |
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1) Compra que invierte en un depósito a 30 días por el que
obtiene un interés del 1,80 %. Esto significa que al vencimiento del depósito
obtendrá en USD. |
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1 + (1 x 1,80 x 30/36.000) = 1 + 0,0015 = 1,0015 USD
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2) Analicemos dos cuestiones: |
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Para la compra de 1 USD ha tenido que invertir 1,0214 Euros ya que :
- cotización spot Eur/USD = 0,9790 (1 Euro = 0,9790 USD)
- la cotización indirecta (USD/Eur) sería 1 USD = 1/0,9790 Euros=1,0214 Euros.
- Los 1,0214 Euros invertidos para la compra de 1 USD los ha tenido que tomar
prestados (o dejado de prestar en el mercado de tipos de interés) durante 30 días a
una tasa del 3,38%.
En consecuencia al vencimiento de este préstamo tendrá que
devolver en Euros:
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1,0214 + (1,0214 x 3,38 x 30/36.000) = 1,0214 + 0,0029 = 1,0243 Euros:
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3) Si calculamos el tipo de equilibrio con el resultado de ambas operaciones vemos que:
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1,0015 USD/1,0243 Euros = 0,9777 USD x Euro, que coincide con el precio
obtenido a través de la fórmula F = S- P |
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 ¿SABES QUÉ alternativas
puede plantear un cliente que ha contratado un Seguro de Cambio? |
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Incumplimiento del contrato: Esto se produce cuando el
cliente no utiliza el seguro contratado. Llegado el momento del
vencimiento, Bankinter acudirá al mercado de contado y venderá
o comprará la divisa que tenía reservada para su cliente.
La diferencia de cambio que resulte la abonará o
adeudará al cliente.
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Cancelación anticipada: Este supuesto se produce por
acuerdo mutuo, y por regla general se realiza mediante la contratación de un
seguro de cambio de signo distinto y con la misma fecha de vencimiento que el
formalizado anteriormente.
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Prolongación del plazo: En este caso habrá que esperar
al vencimiento del seguro contratado, y formalizar un nuevo seguro de cambio
hasta la fecha deseada. No obstante esto se puede hacer también con anterioridad
a la fecha de vencimiento
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  ¿SABES QUÉ ventajas
tiene para el cliente un Seguro de Cambio? |
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- Fijación de los resultados futuros mediante el conocimiento cierto
del contravalor en euros de una determinada transacción en divisas, cuando
exista un aplazamiento del pago o del cobro.
- No existe ningún desembolso inicial, ya que se paga o liquida al
vencimiento.
- Son operaciones fuera de balance, y por tanto no alteran la masa
patrimonial de la empresa.
- Es una operación sencilla y de fácil acceso.
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