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   ¿SABES QUÉ es una opción sobre Divisas?  
 
  Es un contrato que conlleva el derecho, que no la obligación, a comprar (CALL) o vender (PUT) una cantidad determinada de una moneda por otra diferente, a un tipo de cambio prefijado (tipo o precio de ejercicio) durante un período de tiempo estipulado. A cambio de este derecho, el comprador ha de pagar al emisor una prima.

Los elementos que participan de una opción son: 		 
 
 
  • El comprador (cliente): Adquiere el derecho, que no la obligación, a comprar o vender la divisa. Sus resultados son: o bien pérdidas limitadas al precio de la prima, o bien posibilidad de obtener beneficios ilimitados.

  • El vendedor o emisor (Bankinter): Asume la obligación de cumplir el contrato cuando la opción se ejercite.

  • La Prima de la Opción: Es el precio del contrato, la contraprestación que pagará el comprador y que recibirá el vendedor (Bankinter).

  • El Precio de Ejercicio: Es el precio o tipo de cambio al que, en caso de ser mejor que el precio de contado, tendrá derecho el comprador de la opción al efectuar la compra o la venta de la divisa.
 
 
   ¿SABES CUÁLES son los principales tipos de opciones?  
 
  En función de las partes contractuales, compradora y vendedora:  
 
 
  • Compra de una opción de compra
    • .
  • Compra de una opción de venta.
  • Venta de una opción de compra.
  • Venta de una opción de venta.
 
 
  En función del mecanismo de ejercicio de la opción:
  • Opción Europea: El ejercicio de la opción sólo se puede efectuar un día concreto: el día del vencimiento.
  • Opción Americana: Se puede ejercitar la opción durante un período de tiempo determinado, que será el que dura el contrato.
 
 
  En función del derecho ejercitable:
  • CALL Option: Opción de compra.
  • PUT Option: Opción de venta.
  • Opciones dobles: Permiten simultáneamente el derecho a comprar o vender.
 
 
  Dentro del último tipo está la opción de prima cero. Esta puede ser Túnel (o cilindro), que se monta a partir de una opción de compra y una opción de venta simultáneas del mismo importe e igual vencimiento, de manera que las primas se cancelan. Se crea así un túnel de cotizaciones asegurándose el tipo de cambio en torno a unos valores fijados de los precios de ejercicio, y queda limitada la posibilidad tanto de ganar como de perder.

Y el Seguro de Cambio Participativo ,que permite fijar un precio de compra o venta, pero beneficiarse del contado, si éste fuera mejor en la fecha de vencimiento, en determinado porcentaje.

Para aclararlo lo mejor es un ejemplo:

Un importador se plantea cubrir su riesgo de cambioderivado de una compra de mercancía a pagar en USD en tres meses. Se le plantean dos alternativas: seguro de cambio y opción en divisas.Los datos son los siguientes:
  • Spot Eur/Usd: 0,9450
  • Forward 3 meses: 0,9412
  • Compra Put Eur/Usd (derecho a vender Eur - comprar USD)

    •   - precio de ejercicio 0,9412
      - prima 0,0194 Usd por Euro

A los tres meses planteamos dos escenarios sobre el precio spot de partida:

  • Escenario 1: Usd alcista -> Eur/Usd 0,9150


    • En este supuesto nuestro importador ejercitaría su opción Put ya que tiene derecho a vender Euros-comprar Usd a un precio de ejercicio: 0,9412 más favorable a sus intereses que el contado a vencimiento: 0,9150.
    El precio finalmente obtenido por nuestro importador será el precio de ejercicio 0,9412 menos la prima pagada 0,0194, es decir: 0,9218 Eur/Usd. Si hubiese contratado el seguro de cambio a 0,9412 esta hubiera sido mejor alternativa que la opción, ya que el precio obtenido por sus Usd hubiese sido más barato que el precio finalmente obtenido por el ejercicio de su opción, y en todo caso es este escenario alcista, el seguro de cambio es también la mejor altenativa frente a no haber tomado ninguna cobertura.

  • Escenario 2: Usd bajista ->Eur/Usd 0,9750


    • En este supuesto nuestro importador no ejercitaría su opción Put a vencimiento, ya que no tiene ningún sentido ejercitar un derecho a vender Eur-comprar USD a un strike: 0,9412 peor que el que le proporciona el precio spot al vencimiento: 0,9750.
    El precio finalmente obtenido sería 0,9750 (precio spot al vencimiento) menos la prima pagada por la compra de la opción: 0,0194, es decir:0,9556 Eur/Usd.
    Si comparamos la opción con el seguro de cambio que hubiese supuesto un precio de 0,9412 vemos que en este caso la opción Put hubiese sido mejor alternativa, aunque no es menos cierto que en un escenario bajista como el contemplado lo mejor hubiese sido no tomar ninguna cobertura.
 
 
   ¿SABES QUÉ ventajas tiene para el cliente la opción de compra/venta de divisas?  
 
 
  • Es un derecho y no una obligación, por lo que no puede generar pérdidas y sólo beneficios.
  • El mismo cliente es el que fija el precio de ejercicio.
  • Fijación de un tipo de cambio máximo o mínimo de una transacción en divisas.
  • Es una operación fuera de balance.
  • Si se contrata una opción de tipo americano, la flexibilidad es aón mayor.
 
 
   ¿SABES QUÉ coste soporta el cliente en una opción de compra de divisas?  
 
 
  • El precio de la prima que la fija el cliente en función del strike (precio de ejercicio) solicitado.